五矿稀土、硬质合金产业再扬帆――*ST关铝、*ST中钨浴火重生
*ST关铝复牌 打造五矿稀土投融资旗舰平台
　　近日，深交所上市公司*ST关铝发布公告，称其筹划一年多的重大资产重组事项已尘埃落定，其控股股东中国五矿集团公司已将五矿稀土研究院及国内中重稀土行业盈利能力最好的稀土分离企业――五矿赣州稀土注入*ST关铝，*ST关铝原电解铝业务已全部置出。近日，该公司公告重组后的*ST关铝将于2013年2月8日复牌。
　　我国稀土产业发展概况如何？中国五矿近年来在稀土产业如何布局？停牌多年后，*ST关铝能否借助此次重组焕发生机？
　　中东有石油 中国有稀土
　　“中东有石油、中国有稀土”，自邓小平同志对稀土资源给予高度评价后，稀土的重要性就引起了人们的广泛关注，稀土亦成为中国能与世界其他经济力量博弈的少有的资源筹码之一。
　　稀土是17种元素的统称，由于其独特的电子层结构而拥有特殊的物理化学性质。随着科学技术的进步，稀土产品被广泛应用于信息技术、生物技术、能源技术等高技术领域和国防建设领域，成为众多发达国家政要高度关注的战略性资源。
　　中国的稀土资源分为以包头白云鄂博为代表的北方轻稀土，以及以赣州、广东、湖南等地为代表的离子型中重稀土。中国稀土资源不仅储量丰富，而且矿种和稀土元素齐全，稀土品位及矿点分布合理，这为中国稀土工业的发展奠定了坚实的基础。
　　作为我国少有的优势战略资源，国家高度重视稀土资源的保护和有效利用，关注稀土产业的有序发展。早在1991年，国务院就将离子型稀土矿列为国家保护性开采特定矿种，禁止外资进入稀土矿山开采环节。2000年以后，国家计委（发改委前身）、国土部等部委相继出台了一系列政策法规，推动行业重组、严格限制稀土资源开采、实行稀土产品生产和出口配额管理，并开展稀土矿产开发秩序等专项整治工作。但由于稀土矿产分布的特殊性，稀土行业私挖乱采、资源浪费等问题依然十分突出，行业格局分散、恶性竞争严重，国外企业渔翁得利，宝贵的稀土资源卖出了土价钱。
　　2011年，针对稀土行业混乱局面，国务院发布《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，明确提出加快稀土行业整合，实施大企业大集团战略，用1~2年时间，基本形成以大型企业为主导的稀土行业格局,南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80％以上。
　　在国务院及相关部委的高度关注下，稀土行业生产及流通秩序得到有效改观，稀土产品价格开始逐步回升。在行业内开始关注南方稀土三甲将花落谁家时，多年前就已开始行业整合，产业最完整、规模最大、盈利能力最强的中国五矿稀土集团开始引起各方关注，在各界猜测的三甲名单中，中国五矿稀土均名列榜首。
　　中国五矿
　　南方稀土三甲
　　据公开资料信息，中国五矿是由国务院国资委领导的重要国有骨干企业，主要从事金属矿产品的勘探、开采、冶炼、加工、贸易等业务。近年来，通过坚定推进战略转型，中国五矿自身实力已实现了大幅提升，并从一家传统意义上的金属矿产品贸易公司转变成为具有较强实业基础和国际竞争力的国际化金属矿业集团。2012年，尽管金属矿产行业整体低迷，但中国五矿依然实现营业收入3250亿元，利润总额80亿元。在2012年公布的世界500强排名中，五矿集团位列第169位，其中在金属类企业中排名第4位。
　　稀土产品是中国五矿重点经营的战略产品之一。2003年，中国五矿组建江西钨业集团有限公司，由此间接控股了江西省赣州市定南南方、寻乌南方、南方高技术等稀土冶炼分离企业，并整合了赣州稀土冶金研究所的研发力量，由此在稀土实业领域开始了悄然布局。
　　2008年以后，中国五矿进一步加大了对稀土矿山、冶炼分离企业及下游应用产品的整合收购及投资进度,在赣州设立了五矿稀土赣州公司，收购了赣县红金、定南大华等国内规模最大、技术最先进、产品质量最好的离子型稀土分离企业。2010年，中国五矿又先后收购了广东从化建丰稀土公司、组建了赣州稀土发光材料公司、五矿东林照明公司，并在福建省获取了三明稀土采矿权。2012年，中国五矿再次发力，整合收购云南在产的稀土矿山云南陇川稀土公司、收购湖南江华县的兴华稀土公司，并联合烟台正海磁材公司参股了钕铁硼磁材项目。结合此前的赣州稀土冶金研究所、五矿（北京）稀土研究院，中国五矿已形成稀土研发、稀土开采、冶炼分离、稀土发光材料、稀土节能灯、稀土磁性材料完整的产业链。中国五矿在全球中重稀土市场领域的王者地位，已巍然树立。
　　*ST关铝重组
　　稀土资本运作步伐强劲
　　据公开信息，*ST关铝因连续三年亏损，于2011年3月24日开始停牌。2012年3月，在实际控制人中国五矿与*ST关铝的努力下，*ST关铝出台重组方案，将公司全部资产及除中国五矿股份有限公司对公司3000万元委托贷款之外的全部负债置出，并以8.48元/股的价格以非公开发行股份的方式购买五矿赣州稀土和五矿稀土研究院的全部股权，注入资产交易价格为26.6亿元。
　　五矿赣州稀土创建于2008年10月，主营稀土产品生产及销售。是目前国内最大的中重稀土分离企业，由中国五矿联合魏建中、刘丰志、刘丰生等三人发起设立。后经过一系列股权转让，中国五矿持有赣州稀土75%股权，魏建中、刘丰志、刘丰生分别持有赣州稀土12.45%、10.04%、2.51%的股权。2012年6月，中国五矿将其持有赣州稀土75%的股权连同其他稀土资产转让给其下属的五矿稀土集团。五矿赣州稀土目前主要拥有定南大华和赣县红金两个稀土冶炼企业，合计稀土分离能力为9000吨/年，其中定南大华目前为4400吨/年，赣县红金为4600吨/年。上述两家稀土冶炼企业已进入工信部于2012年11月21日公告的符合《稀土行业准入条件》企业名单（第一批）；并于2011年 12月第一批通过了稀土企业环保核查。
　　五矿稀土研究院创建于2006年9月，是从事稀土分离技术转让及技术服务的企业单位。该单位定位于稀土最优化设计解决方案的研究公司，解决稀土分离工业的重大问题并开发性能优良的稀土应用材料。
　　2012年12月7日，上述重大资产重组方案顺利通过了中国证监会上市公司并购重组审核委员会2012年第35次会议的审核。截至2013年1月28日，*ST关铝已完成本次重大资产重组相关资产的交割和过户手续。
　　着眼未来
　　*ST关铝前景可期
　　根据上市公司相关公告，*ST关铝定位于中国五矿旗下主营中重稀土分离及稀土研发业务。但结合公开市场上能查询的中国五矿稀土产业股权结构及其已经完成的产业布局，我们有理由相信，重组后的*ST关铝将可能成为中国五矿进行稀土业务内部整合和外部扩张的唯一平台。
　　目前，中国五矿旗下尚未注入*ST关铝的稀土业务或资产包括福建三明、湖南江华稀土以及云南陇川稀土等稀土矿山企业，以及广州建丰、寻乌新舟、湖南兴华稀土等稀土分离企业，还包括五矿赣州稀土发光材料、江西依路玛、五矿东林照明的发光材料及应用产品企业。无论从企业数量、资产规模、业务类型等，中国五矿都很有可能将其陆续注入*ST关铝，彻底解决同业竞争和关联交易的问题，理顺上下游产业的股权和管理关系。而中国五矿本部的稀土贸易业务，预计也会伴随上述重组事项，全部注入上市公司。届时，*ST关铝将完全拥有中国五矿多年来积累的海内外贸易渠道、雄厚的资金优势及优秀的管理团队，并在稀土产业链上下游形成完整布局和良好协同。
　　如果做进一步的预测，在中央政府高度重视稀土产业有序发展、努力推动稀土产业整合的大背景下，本次中国五矿对*ST关铝重组，预计仅仅是其稀土业务重组工作的序幕，后面不排除会有进一步的资本运作动作。而考虑到中国五矿在稀土行业的地位已得到行业各界的高度认可，预计资产重组后的*ST关铝将很可能成为国务院所推动的南方稀土三甲之一。我们也预计中国五矿在原有战略布局的基础上，不会停止其在国内外稀土上下游产业的并购整合步伐，恰恰可以依托*ST关铝这一上市平台，为中国五矿通过资本运作快速做强做大稀土产业提供新的契机。如上述假设均能实现，*ST关铝将成为全球最大中重稀土航母企业之一。本次*ST关铝顺利恢复上市并复牌，无疑是这艘全球最大的中重稀土航母扬帆起航的奠基式。
　　届时，*ST关铝，将有一个全新的未来！
*ST中钨将恢复上市 五矿硬质合金产业前景广阔

　　2012年12月27日，深圳证券交易所的官方网站上发布了一则题为《*ST关铝等九家公司恢复上市申请获得通过》的公告。公告称，包括*ST中钨(000657.SZ)等在内的9家公司恢复上市申请获得通过。记者也注意到，作为*ST中钨的实际控制人，中国五矿集团公司近年来一直在硬质合金领域悄然布局，目前已是全球硬质合金产量最大的企业。此次*ST中钨恢复上市，相信会为五矿集团硬质合金产业的未来发展进一步打开空间。
　　工业牙齿快速发展
　　且面临挑战
　　硬质合金号称“工业的牙齿”。相对于钢材，硬质合金产品具有更高的硬度、耐磨性、弹性和抗压强度等特点。经过近二十年来的快速发展，中国已成为全球硬质合金生产第一大国。
　　2011年，据中国钨业协会硬质合金分会统计，全国43家硬质合金企业总产量约1.9万吨，未统计在内的小企业硬质合金产量约3000吨，总产量约2.2万吨，总产值超过200亿元。从行业前景来看，硬质合金产品广泛应用于机床、钢铁、机械、电子、航空航天、工程施工等多个领域，并是战略性新兴产业不可或缺的基础原料之一，后续发展空间广阔。
　　然而，我国虽然是硬质合金生产大国，却未必是真正意义上的强国。有业内人士指出，2011年我国硬质合金产品约占全球总产量的近40%，但按产值计，占全球总产值的比例尚不足20%。据相关专家表示，中国硬质合金产业的问题主要表现在以下几个方面：一是产品结构不优。整体上看，我国硬质合金企业产品大多以中低档硬质合金产品及粉末半成品为主，高性能、高附加值产品比例偏小。二是自主科技创新能力有待提高。我国企业对硬质合金基础研究与应用研究还不够深入。三是产业集中度有待提升。目前，全国共有硬质合金生产企业约600多家，多数为小规模私营企业，整体实力、盈利能力与国外硬质合金强势企业相比仍有一定的差距。换言之，中国硬质合金的整体产量优势尚未完全转化为市场竞争的胜势。
　　科学布局
　　悄然奠定行业龙头地位
　　针对我国硬质合金产业整体大而不强的局面，国家在积极出台政策推动产业整合、促进转型升级。作为我国金属矿产行业的龙头企业之一，五矿集团自然也会有所行动。2003年和2009年，五矿集团先后战略重组了江钨集团、湖南有色集团，并在期间收购了德国HPtec公司，同时五矿还是厦门钨业第二大股东，大幅度提高了硬质合金产业的集中度和话语权。目前，五矿集团旗下已拥有株洲硬质合金集团有限公司（以下简称“株硬集团”）、自贡硬质合金有限责任公司（以下简称“自硬公司”）、中钨高新材料股份有限公司（以下简称“中钨高新”）、南昌硬质合金有限公司（以下简称“南硬公司”）、德国HPtec公司等硬质合金企业，一举奠定了在世界硬质合金领域举足轻重的地位。
　　从单个企业的角度看，目前五矿集团在硬质合金产量方面已居世界第一。据了解，2011年五矿集团硬质合金总产量约7510吨，占全国总产能的1/3。可以说，在硬质合金领域，五矿集团已具备了较为显著的规模优势。同时，在硬质合金产品生产技术、产品质量、技术投入、新产品研发、技术人才储备等方面的综合实力已走在全国同行业的前列，IT工具（微钻）、金属切削刀具已达到或接近世界先进水平。诸多优势聚合在一起，将使五矿集团初步具备代表中国硬质合金产业参与国际竞争的条件。
　　注重高端
　　硬质合金产业前景广阔
　　株硬集团、自硬公司、中钨高新等企业是中国硬质合金行业的传统企业。通过多年来的积累，已具有较高的品牌知名度和影响力。比如株硬公司的钻石牌商标、自硬公司的长城牌商标均为中国驰名商标，长城牌硬质合金为中国名牌产品。
　　虽然我国硬质合金产品整体上是以低附加值产品为主，但五矿集团旗下也不乏像株硬集团此类盈利能力较强、技术水平较高的行业龙头。
　　据了解，株硬集团、自硬公司为国家级高新技术企业，均建有自己的企业技术中心、博士后工作站，株硬集团更拥有国内水平最高的硬质材料研发中心和钻石切削刀具研发中心。2010年底，株硬集团申报的硬质合金国家重点实验室正式获批建设。而自十一五以来，该公司已累计申请专利500多项，获得专利授权300多项，其中发明专利100多项。2012年，株硬集团参与的《难冶钨资源深度开发应用关键技术》获国家科技进步一等奖，共有11项技术分获2012中国有色金属工业科学技术一、二、三等奖。
　　五矿集团已从战略层面提出“打造世界钨工业的领导者”的长期目标，高端硬质合金产品的研发和生产预计将是五矿集团钨产业未来发展的重头戏。2011年12月，位于湖南省株洲市的“中国五矿•株硬精密工具产业园”已正式开工，也意味着五矿集团对硬质合金深加工业务的战略布局已大步推进。
　　近年来，国家出台了多项政策，鼓励硬质合金生产企业提高自主创新能力、提升产品结构。据国家相关部委公开信息，五矿集团旗下多家硬质合金企业因此受益。在国家政策支持下，相信五矿集团乃至我国硬质合金行业的科技水平和盈利能力有望持续提升。
　　虽然*ST中钨资产重组能否最终成功仍不确定，但无论结果如何，如果按照目前品牌化、高端化发展思路走下去，预计五矿集团硬质合金产业未来将有广阔的成长空间。