事件:
    
    1、1月21日,铁道部公布“2012年全国铁路主要指标完成情况”显示,12年全年铁路固定投资为6309.80亿元,基本建设投资为5185.06亿元。
    
    2、1月17日,铁道部公布2013年固定资产投资计划6,500亿,其中基建投资5,200亿元。
    
    点评:
    
    1、2012年铁路建设投资完成最新目标
    
    2012年年初,铁道部计划12年铁路建设固定资产投资计划5160亿,其中基建投资4060亿元。但是从6月份开始,为了“稳增长”,铁道部四次上调铁路建设目标。10月10日公布的最新年度目标为,铁路建设固定资产投资6300亿元,基建投资5160亿元(比年初增加27.1%)。根据铁道部此次公布的数据,12年铁路实际固定投资为6309.80亿元,基本建设投资为5185.06亿元,圆满完成最新的年度目标。
    
    2、第四季度铁路基建投资同比增长98.3%
    
    经计算,12年全年铁路基建投资同比增长12.45%,而第四季度投资同比大幅增长98.3%。单月来看,12月铁路基建投资865.7亿元,同比增长33.7%,环比增长23.5%。由于基数原因,同比增速比11月份下降,但绝对值仍较高。
    
    3、13年铁路+城轨固定资产投资将增长20%以上
    
    铁道部计划13年固定资产投资计划6,500亿,比12年实际投资增长3%;其中基建投资5,200亿元,比12年实际投资增长0.3%。13年铁路建设投资基本与12年持平。但城轨和铁路建设的产业链基本一致,12年批复的城市轨道项目一共9300亿元左右,将在13-15年每年为铁路建设产业链带来1500亿左右的固定投资。因此,13年铁路+城轨固定资产投资将增长20%以上,由于基数较小,13年上半年铁路基建投资增速将仍然很高。
    
    4、资金来源
    
    从资金来源上看,铁路建设的资金来源有四块:建设基金、折旧、贷款与其他。预计13年贷款融资或仍紧张,但是债券融资“红线”已经突破,融资渠道拓宽,完成投资计划的资金压力并不大。
    
    5、投资建议
    
    12年全年铁路基建投资同比增长12.45%,而第四季度投资同比大幅增长98.3%,将使得铁建工程公司业绩大幅增长。而13年铁路+城轨固定资产投资将增长20%以上,由于基数较小,13年上半年铁路基建投资增速将仍然很高。维持铁路建设行业“推荐”评级。
    
    铁路建设的投资性机会主要是建筑建材类公司和机械设备类公司。个股重点推荐中国铁建,中国中铁,时代新材和开尔新材。