东方IC 图

　　自2013年1月8日证监会对IPO实行财务核查以来，截至1月31日，共有16家拟上市企业的IPO申请被终止审查。统计数据显示，在16家终止审查的拟上市企业中，拟登陆创业板的企业有11家，占比近七成。随着IPO审核更加严格，一些业绩下滑导致财务数据达不到上市要求的拟上市企业，将面临较大风险。投行人士预计，创业板撤材料企业数量有可能达到1/2。

　　值得注意的是，IPO财务核查的1月份，仍然有4家公司递交过会申请，截至1月31日，虽然有16家公司因财务核查终止过会审查，依然有873家企业等待IPO。

　　16家公司被“吓退”

　　1月30日，中国证监会最新公布的IPO申报表显示，1月28日，千里马工程机械集团股份有限公司（下称“千里马机械”）被证监会终止审查。1月30日，北京瑞风协同科技股份有限公司（下称“瑞风科技”）、恒基光伏电力科技股份有限公司（下称“恒基光伏”）、京华信息科技股份有限公司（下称“京华信息”）、上海丰科生物科技股份有限公司（下称“丰科生物”）、意宁液压股份有限公司（下称“意宁股份”）、浙江申达机器制造股份有限公司（下称“申达股份（600626）”）6家公司也被终止审查。

　　上述7家企业由7家券商保荐，分别是中德证券、东北证券（000686）、光大证券（601788）、中信建投、国信证券、民生证券和财通证券。值得指出的是，申达股份为财通证券惟一一个创业板项目。在此之前，该券商只有两个申报项目，除申达股份之外，还有一家是申请在深交所挂牌的电光防爆科技。

　　从地域看，苏、浙、沪企业是此次撤材料的主力，恒基光伏和申达股份总部在浙江，一家江苏企业和一家上海企业，此外分别是一家北京企业、一家广东企业和一家湖北企业。

　　上周是自证监会2012年12月28日发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》（下称“通知”）后，IPO待审企业被终止审查数量最多的一周。至此，两市拟上市企业已有16家被终止审查，1个月的时间IPO堰塞湖疏导初见效。

　　11家拟登陆创业板

　　值得注意的是，在上周被终止审查的7家企业中，除千里马机械之外，其余6家企业均为创业板的申报企业。而目前被终止审查的16家企业中，有11家拟登陆创业板，4家拟登陆深交所主板或中小板，一家拟登陆上证所。很明显，创业板成为了IPO终止审查的重灾区。

　　1月8日召开的2012年财务报告专项检查工作会议上，证监会相关负责人曾明确表示，依据首发办法，创业板IPO公司报告期内财务指标必须符合成长性要求，创业板申报企业若2012年业绩下滑就应该撤材料。

　　创业板有两项盈利门槛：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

　　“从已上市的创业板公司，尤其是上市不足一年的次新股业绩情况看，证监会对拟登陆创业板企业的严格把关不无道理。”上海一家券商投行部人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“创业板经营情况可能会比此前预计的要严重些，终止审查的量可能会达到甚至超过40%。”

　　去年上市的新股中，不少企业上市之后出现业绩大幅下滑，有的企业甚至在上市前一天便公告业绩大幅下滑。Wind统计数据显示，目前已经发布业绩预告的341家创业板企业中，有39家业绩预减，99家业绩略减，业绩报忧公司比例占到41%。

　　2012年上市的74家创业板企业中，有27家预告业绩下滑，占比36%。这其中不乏一些曾经的“高成长”企业，如科恒股份（300340）2011年度净利润同比增速达到429%，但在上市未满一周时，科恒股份便公布一份净利润同比下降48.24%-44.45%的半年报业绩预告，成为了今年中报业绩变脸速度最快的新股。此外，温州宏丰（300283）2011年度净利同比增幅仍达83%；南大光电（300346）2011年度净利暴增超过200%。

　　与此同时，2012年上市的55家中小板企业中，有54家发布业绩预告，其中14家预告2012年度业绩下降。“中小板的要求没有创业板高，扛着不撤倒也问题不大，只是成本较高。”上述投行人士表示。

　　制造业成主退赛区

　　在7家被终止审查的企业中，有1家企业终止前处于初审状态，3家企业处于落实反馈意见中，还有3家企业则处于中止审查状态，分别是恒基光伏、京华信息、丰科生物。

　　对于此次财务审查，证监会在通知中明确要求中介机构特别关注发行人是否存在自我交易、关联方代为支付成本费用、与利益群体发生交易往来、体外资金支付货款、压低员工薪金、调控期间费用等12项粉饰或操纵利润情形。总体来看，此次核查目的在于剔除严重粉饰业绩、业绩下滑严重的拟上市企业。

　　目前来看，受宏观经济影响的制造业，以及行业景气度处于低谷的部分行业，受影响最为严重。上述创业板终止审查的企业就主要集中在制造业，行业景气度处于低谷的典型案例则是光伏行业，而恒基光伏被终止审查再度挑起了外界对于光伏企业IPO坎坷的回忆。

　　中投集团研究报告显示，2012年以来有11家太阳能企业IPO相继搁浅。其中，包括上机数控、思可达光伏、英杰电气3家企业首发申请被否；快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎、中海阳5家光伏企业以及辉煌太阳能、皇明太阳能两家光热企业则被终止审查；而最后一个案例即为当时被中止审查的恒基光伏。

　　目前申报企业之中，还有申请创业板上市的河南裕华光伏新材料股份有限公司和深圳华强（000062）文化科技集团股份有限公司，其中前者已经通过发审会，后者还在落实反馈意见。主板市场则有福莱特光伏玻璃、浚鑫科技，两家公司都已经预披露。

　　4家公司顶风前行

　　目前，创业板排队IPO企业中有14家处于“中止审查”状态，其中江苏3家，山东和天津各2家，北京、广东、深圳、上海、湖北、云南、陕西各1家。主板市场上，拟申请深交所上市的企业中有3家中止审查，分别来自江西、云南和福建，分属稀土、生物制药和信息技术行业。

　　所谓中止审查意味着暂停申请IPO，在满足相关条件后可申请恢复审查；而终止审查则意味着正式退出IPO申请。

　　尽管IPO终止审核的数量在增多，但申报大军规模并未得到遏制。申报表显示，海尔施生物医药股份有限公司、湖北尧治河化股份有限公司、兰州庄园牧场股份有限公司、珠海润都制药股份有限公司等4家企业在上周进入初审，其中前两家拟登陆上证所，后两家拟登陆深交所主板或中小板。终止审查的重灾区创业板上周没有待审企业扩容。上述四家公司的保荐人分别为瑞信方正、齐鲁证券、华龙证券和第一创业摩根大通证券。

　　截至目前，拟在沪深两市交易所进行IPO上市的申报企业共有873家。其中，上证所主板申请公司177家，深交所主板、中小板申请企业364家，深交所创业板申请企业332家。