广发证券：2013年第一批电能表招标增长超预期(荐股)

　　国网2013年第一批电能表招标数据点评

　　本次国网公布的《国家电网公司2013年第一批电能表(含用电信息采集)招标采购项目》公布的招标项目有2级单相、1级三相、0.5S级三相、0.2S级三相、单相普通电子式、集中器、采集器和专变采集终端。共招标电能表23119483只，集中器、采集器和专变采集终端共招标3776377套。

　　本次招标，从总体来看，电能表招标环比上升明显(31.19%)与同比增长亦较为显着(39.72%)，集中器、采集器和专变采集终端较2012年第一批增长270.13%，但环比下降(-12.77%)。

　　2级单相电能表，作为招标量最大的电能表分类，本次招标20352886套(占比88.03%)。从招标量看，无论是环比增量，同比增量，还是与12年各批次均值比较，均显着增长，增速分别为27.04%，32.63%，16.62%。

　　1级三相电能表招标量同样增速明显，环比增速与同比增速分别达到49.68%、54.94%。与12年均值同比增长25.69%。单相普通电子式电能表高速度增长，环比上升158.77%，但业务体量不能与2级单相相比。

　　0.5S级三相、0.2S级三相这两种测量精度较高的电表需求爆发式增长，招标量环比上升分别为39.70%、204.81%，同比上升分别为77.61%、62.40%。仅0.5S级三相电表需求低于同12年各批均值，下滑12.95%。

　　本次招标另有招标集中器244866套、采集器3339914套、专变采集终端191597套，2012年第4次招标采购集中器233531套、3943634套采集器、专变采集终端152098。采集器环比下滑明显、专变采集终端增量明显，而集中器变化不大。

　　投资建议:本次电表和采集系统招标量放量增长超预期，预计全年电表招标量有望超过6500万只，招标量继续维持高位;此外，市场集中度有望较2012年进一步提升。龙头公司如林洋电子、威盛集团、三星电气等业绩料将受益。

　　风险提示

　　中标后签订的合同或者协议可能存在履行风险。（广发证券研究中心）

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