城际轨道在2012-2018年建设总里程3600公里、总投资1.6万亿公里、年投资增速15%-20%
“路”是城镇化从城市向农村延伸的“神经枢纽”。
城市群的发展依赖通畅和低成本的物流、客流、信息流和资金流，轨道交通的快速发展将降低物流和客流的成本，进而推动城市群的发展。因此，城市群之间的客流依靠高铁，而城市群内部则依靠城际轨道，城市内发展地铁和轻轨。
可以说，新型城镇化的一个投资逻辑就是轨道交通。
而在轨道交通中，外部而言，最为重要的莫过于铁路，城市内部发展而言，则是城际轨道为主。
2012-2018年建设总里程3600公里、总投资1.6万亿公里、年投资增速15%-20%。去年9月5日公布9个城市的近期建设规划，涵盖近期建设规划740.81公里、估算总投资4382.14亿元；
国泰君安行业分析师王帆也这么认为，城镇化使得主要城市地铁线路提升空间在3倍以上。在世界主要大城市中，轨道交通运输量占公共交通运量的50%以上，而在中国，以上海为例，轨道交通2009-2011年在公共交通中的占比分别为17.6%、25.7%和31.7%，虽然提高速度较快，但较50%以上的运量占比仍然有很大提升空间。
在整个铁路设备行业的7家公司，总市值达1270.5亿，2012年三季报净利润为62.78亿，与2008年同比增加了2倍多。看来城镇化不仅利好轨道交通，其上游行业也能分得利益，如隧道建设，车轴等企业。
城镇化“蛋糕”是一样的，但是不同的企业会通过不同的方式去争夺更大的那块。
动车组招标东山再起
国内的轨道交通投资很大程度上受政策的影响。
2011年“甬温事故”之后，高铁和其他轨道交通基本停工；铁道部的资金紧张情况又进一步限制了高铁投资。在进入2012年中期，政策松绑，铁路投资从8月份开始明显加速，铁道部债券发行顺利进行，设备招标工作也重启，尤其是9月份，发改委集中批复近9000亿元的轨道交通投资规划，动车组市招标重启。
据了解，动车的利润最高，机车、客车、货车分别在它之后，动车订单最大的受益者要数中国南车（601766）（601766.SH）。
2011年，动车组营业收入占公司营业收入26.15%，第一次超越机车收入，跃居营收首位。2012年上半年，动车组营业收入占比继续上升至32.59%，仍位居第一。据了解，该公司原有动车组订单在2013年上半年交付完毕，这意味着，若动车组招标重新启动将及时补充公司的动车订单。
2012年由于安全检查以及铁道部官员更换，使得动车招标延迟，下半年才开始加速。2012年高铁通车里程2700公里，总里程1万公里。
虽然中国南车也有其他的事业部，如机车、城际轨道等，但公司的近期行为，说明该公司更加注重动车市场的投放。
据该公司公告，公司于近期签订10项重大合同，合计金额约72.3亿元人民币，约占2011年营业收入的9%。其中，公司全资子公司南车南京浦镇车辆有限公司、控股子公司南车青岛四方机车车辆股份有限公司、控股子公司广东南车轨道交通车辆有限公司与广东珠三角城际轨道交通有限公司签订了约28.4亿元人民币的CRH6型城际动车组销售合同。
东兴证券分析师王明德做了这么一番预算，2013和2014年高铁通车有望达到3500公里和6500公里，对动车组需求年均超过400标列。该公司目前在手动车组订单基本消化结束，由于动车组生产交货周期是10个月，因此判断近期铁道部将启动400-430标列的动车组招标。而按照每标列平均1.5亿元售价计算，预计中国南车能拿到五成订单，总金额约300-320亿元，这些将是公司2013-2014年业绩的主要来源。
对于中国北车（601299）（601299.SH）而言，动车带来的消息则有喜有悲。
悲的是去年中国北车动车组收入下降26.3%，值得高兴的是今年约招标300列动车，中国北车新造动车组将同比增长约20%，但比起中国南车，能分到的“蛋糕”就没有那么大了。
联合发展城际轨道
中国北车业务主要包括动车组、机车、货车、客车和城轨地铁车辆的制造和修理，铁路工程机械和风电电机等延伸产业，以及大宗商品物流贸易等其他业务。
记者了解到，机车业务是该公司的“大头”占比25%，其次是客车和货车，均占比18%，而城轨地铁仅占比3%，但是中国北车却非常看重这占总业务3%的市场。据去年中报显示，2012年上半年中国北车新增订单中按金额大小排序为货车第一、客车第二、城轨地铁第三，机车却跌到了最低。
在铁路交通“战线”上争不过其最大的对头中国南车，中国北车便把注意力转移到了城轨地铁领域。
国泰君安分析师王帆认为，城轨地铁车辆未来5年将快速增长。长客、唐山和大连基地是城轨地铁的主要生产基地，总体产能在3000辆左右，过去几年市场占有率45%左右，未来3-5年，城轨地铁将保持40%以上的快速增长。
据有关资料，我国城市轨道交通尚有4000公里以上的线路正在或等待修建，2013年开始将进入线路交付高峰期。据统计，2013-2015年有超过1200公里城轨地铁线路投入使用，以每公里保有6辆地铁车辆的密度计算，将有7200辆左右的地铁车辆需求，合计约420亿元。
420亿的城轨地铁“蛋糕”，中国北车决定联合强手一起争取。
2010年9月，中国北车、上海电气（601727）集团股份有限公司和阿尔斯通在上海签署了《上海轨道交通装备产业发展平台合作备忘录》。根据该合作备忘录，合作方将通过先进技术合作、市场联合开拓和扩大投资规模等方式，共同打造上海轨道交通装备产业发展平台。而在此前，中国北车和上海电气（集团）已签署了战略重组协议，合资经营上海轨道交通设备发展有限公司（下称“上海轨发”），共同打造上海轨道交通装备产业发展平台。
去年10月，大连地铁有限公司与中国北车大连机车公司签订了大连地铁1、2号线共计38列228辆地铁车辆的采购合同。加上今年以来，上海、重庆两大直辖市所有的地铁订单以及北京六成的地铁订单，中国北车在城市轨道交通市场获得的市场订单就接近100亿元。
据中国北车2012年中报，公司实现营业收入428.45亿元，同比增长4.16%；归属上市公司股东净利润16.57亿元，同比增长3.32%。半年报还显示，城轨地铁业务收入同比增长达53.71%，占比虽最低但增速最快。
既然大力投入城轨地铁领域，公司的运营模式就不得不提及，且这是个新鲜有意思的概念。
一般情况下，国内的城轨地铁的主办方都是政府，这就无可避免会面临着资金短缺的问题。一位行业分析师告诉记者，现在国内运营模式的发展趋势是市场化，即融入民间资本对项目进行投资，主要分为BT（建设-移交）、BOT（建设-运营-移交）、BDOT（建设-开发-运营-移交）等方式，不同的地方政府会因地制宜，选择合适的方式和公司进行合作建设。
中国北车正在探寻的模式是：公司以BT模式对轨交项目进行总承包，不仅提供轨交车辆，还负责车辆、线路的设计、监督和维护，减轻了重资产的压力。
实际上，在有轨电车领域，中国北车已经开始尝试BT等创新模式。此前，中国北车以BT模式承接的沈阳浑南新区现代有轨电车项目已经完成铺轨，这一项目总额近50亿元。
上游基建施工环节受益最多
可以先来认识一下轨道交通的产业链。
轨道交通建设所涉及的产业链较为庞大，上游主要是基础建筑领域的企业，包括土建、隧道以及相应的机械设备类企业，中游包括整车制造企业，以及牵引供电系统、通信信号系统、信息系统、车辆配件在内的零部件企业，下游为公共运营、车辆维修、保养产业。
东方证券认为，未来轨道交通大发展使得整个产业链都得以受益，但由于轨道交通建设周期较长，按照轨道交通建设进程，规划设计是最先受益的环节，其次是基建施工，这也是资金投入最多的一个环节，一般工程费用占比在50%左右，最后再是车辆生产以及后期运营、维护相关企业。
晋西车轴（600495）（600495.SH）是个原材料生产公司，面临城镇化带来的机遇，其通过强强联合的方式，与马钢合作，开拓动车配件新市场。
中银国际证券分析师许民乐认为，国产高铁车轴标准出台后，公司非常可能拿到国产高铁车轴的订单，直接受益“十二五”轨道交通装备制造业的大发展。在高速铁路投资加速以及车辆和车轴国产化的背景下，高速动车轴国产化将给公司带来新的增长引擎。
2011年晋西车轴与马钢股份（600808）共同设立马鞍山马钢晋西轨道交通装备有限公司，马钢-晋西轮轴项目将建设以中高端轮轴为主、普通轮轴为辅的生产基地，形成年产7万套轮轴的产能，分三阶段建成。2013年9月初，一期工程项目货车轮对生产线将建成；2013年12月底，二期工程项目地铁、客车轮对以及机车、高速动车组轮对生产线建成。
受益的基建施工企业还有隧道股份（600820）（600820.SH），走的路子和中国北车相差无几，通过尝试和政府合作的运营模式来提升城镇化中的竞争力。
一位分析师提醒记者，近年来地方政府资金压力渐增，BT和BOT等融资平台受到欢迎，上市公司若是利用优势以BT和BOT项目的方式进入地方市场极为有效。
据资料显示，该公司目前已投资的BT和BOT项目超过200亿元，目前仍在回购和运营的BT项目主要是上海嘉浏、大连路、昆明三环闭合路、常州中吴大道改造等项目，2011年先后投资90亿南京至高淳城际轨道机场线BT项目和55亿昆明南连线高速公路BOT项目，南京项目是公司首次在轨道交通领域尝试BT投资业务。
BT、BOT投资收益稳定了公司的利润来源，减少波动，平均每年业绩贡献在60%左右。如2011年隧道股份营业收入142亿元，成本与各项费用140亿元，即施工业务经营利润2亿元。而投资收益2.83亿元，占营业利润的56%，其中BOT项目投资收益2.3亿。
