新华08网北京1月17日电（记者彭春燕 吴燕婷）年报未动，高送转先行。1月17日，风范股份、旋极信息双双公布利润分配预案。至此，1月以来，披露高送转方案的公司已达22家。而二级市场上，伴随着大盘的反弹，2012年12月份高送转主题炒作已提前启动。高送转概念炒作不但创出了联创节能股价19连阳的神话，且2012年12月以来高送转概念股整体跑赢大盘。不过随着1月下旬开始上市公司年报陆续披露，被炒作高送转个股将分化明显，分析人士建议投资者要尽量选择有业绩支撑的个股，同时要把握好投资的时间点，另外对于推出高送转或为减持铺路的公司尤须保持警惕。

年报未动 高送转预案接连出炉

在首份2012年年报于本周末面世前，上市公司高送转预案已接连出炉。1月17日，风范股份、旋极信息接棒公布利润分配预案。至此，自1月10日三诺生物、润和软件、海达股份、裕兴股份等四家创业板上市公司发布高送转预案以来，披露高送转方案的公司已达22家。

来源：同花顺数据

从“高送转”公司看，资本公积转增股本仍是主力，高现金分红还是少数。目前的22家高送转公司里，送转主要体现为资本公积转增股本，仅太安堂一家公司采取送股形式，5家公司为单纯的资本公积转增股本预案。剩余的16家公司里，除三诺生物为“10转5派7.5元”外，另外的15家公司派现比例在每10股1元至5元不等，整体派现比例较低。

对比之下，三诺生物为目前现金分红最为“慷慨”的公司，按照其派现比例，以总股本0.88亿股计算，分红款约为6600万元，而公司预计2012年实现盈利1.19亿元至1.37亿元，现金分红占比约为净利润的50%。

从“高送转”公司分布看，创业板、中小板明显成了高送转股的“集中营”。22家高送转公司里，有14家来自于创业板、6家出自中小板，仅保税科技、风范股份2家公司出自沪市主板。

通常来说，具有“次新股”、“高价股”、“低总股本”以及“高资本公积”等特征的个股比较容易高送转，从板块来看，创业板、中小板相对来说符合上述条件的较多，送转意愿较为强烈，因此来自这两个板块的高送转个股较多。

高送转行情再启动 概念股整体跑赢大盘

相较高送转预案在2013年1月才登台亮相，在二级市场上，伴随着大盘的反弹，2012年12月份高送转主题炒作已提前启动。有高送转预期的个股被市场赋予极大热情。最突出的是概念股联创节能，该股在2012年12月4日至2013年1月7日连拉19根阳线，股价从26.74元一口气涨到73.15元，涨幅高达174%，期间涨幅称冠A股。

同时，同花顺数据显示，高送配潜力指数2012年12月上涨22.02%，较同期上证指数14.6%的涨幅跑赢7.42个百分点。截至1月16日，1月以来该指数涨幅高达6.28%，远超同期上证指数1.78%的涨幅。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示，总体看好高送转概念股，“高送转通常意味着公司有比较好的盈利。历年累计的盈利通过送转的方式给投资者提供回报，体现了投资者对股票投资价值的认可。所以总体上行情应该是认可的。”

炒作高送转概念确有其合理性。尽管高送转本身对于公司而言只是财务报表上的调整，但是它对股价仍有一定的提升作用。体现在两方面：其一，高送转往往显示公司高速扩张的潜能，敢于不断地进行股本扩张，一般都有持续的业绩增长作后盾，说明企业对业绩持续增长有信心，不畏惧股本的增大；其二，送配后大幅除权使每股价格降低，股票的流动性也会有所增强，可以吸引更多的增量资金进入。

实证经验也表明，“高送转”股票具有超额收益。东方证券统计显示从2005年至2011年每年高送转预案披露前40个交易日至预案日都有显著的超额收益，超额收益超过16%。

随着年报披露的推进，拟推出高送转预案的公司越来越多，高送转行情有望进一步发酵，未来投资者仍有投资机会可挖掘。

高送转年年炒，不过奚君羊认为，今年高送转行情既有有利因素支撑，也有不利因素的影响。有利因素表现在：大家预期2013年中国的宏观经济形势有所好转，投资者对公司未来经营情况的预期高。再者，现在股市处于历史上相对偏低的水平，股市向上的几率比较大。不利的影响表现在：经过多年的股市下跌，投资者信心恢复要有一定时间，参与的积极性、资金量可能没有以前充分，虽然大家预期，2013年公司业绩有好的表现，但实际上，与以往几年相比，可能不是最良好的状态。因为是处于恢复时期，不是高增长阶段。总的感觉高送转行情还是有比较好的表现，但与历年的情况相比，会有点偏弱。主要是交易量达不到，还处于在底部逐步恢复状态。

掘金高送转仍需擦亮双眼

尽管高送转行情得到各家券商的一致看好，但值得注意的是，随着1月下旬开始上市公司年报陆续披露，被炒作高送转个股分化明显，多数非基本面因素的个股将面临较大压力。

以15日公布高送转预案的几家公司为例，当日赛为智能和尤洛卡以涨停报收，恒顺电气涨幅也超过了9%，太安堂最终小跌0.06%，而南都电源高开低走，全天的跌幅达3.76%。

在高送转行情出现分化形势下，奚君羊表示，从投资角度出发，还是要看业绩表现。有些高送转个股股价虽然有业绩支持，但是若过度偏高，还是有泡沫，不要盲目追高。

平安证券研报也认为，对于潜在高送转预期带来的个股短期行情需要区分对待：一是年报业绩预计高增长，同时未来成长性有保证的中小公司，其股价表现的持续性更强，且具有更高的安全边际；二是对于那些业绩缺乏保障，股价上涨纯粹依赖题材炒作的中小公司，则缺乏足够的安全边际，投资只能短炒并需要随时做好撤退准备。

其次，掘金高送转还需注意高送转投资的时间点。中信证券研究得出，高送转的集中参与时间在1月中旬至2月末，最多参与到3月中旬，3月份以来高送转预案前后的超额收益大幅缩水。另外要重点参与送转率达到1的股票，对于送转率达到1的股票，预案公告前后15个交易日为最优持有期限，均有7%左右的超额收益；而对于送转率在0.5-1的股票，则集中体现为预案公告前的超额收益，这意味着公告送转率不足1的股票，应在预案公告日第一时间减持掉。

2012年截至2月末高送转股票（送转率达到1）预案前后超额收益

2012年截至2月末送转股票（送转率在0.5－1之间）预案前后超额收益

2012年截至3月末高送转股票预案前后超额收益

此外，尽管丰厚的分红方案大多打着“回报股东”的招牌，但个别公司高送转别有意味，尤须警惕。

如湘鄂情1月12日披露了分配预案公告，公司股价在1月14日创下新高，但就在1月14日晚间，公司发布公告，控股股东孟凯计划自2013年1月18日起的未来6个月内拟减持合计不超过1亿股，减持比例合计不超过公司总股本的25%。值得注意的是，孟凯所持的湘鄂情股票2012年11月12日才流通。解禁两个月，减持就被列上了日程。且根据证监会相关规定，A股上市公司高管每年最多只能减持总股本的25%。这表明，孟凯此次选择以最大额度顶格减持，一下子便把2013年全年的减持额度用光，且减持时机选择在公布分配预案后，难免令人生疑高送转在为股东减持铺路。毕竟大股东的减持套现并不令人意外，但选择时机如此精准，减持又如此大手笔相当罕见。

“公司发布高送转预案后，大股东减持，不排除其借着高送转的烟雾弹大量出逃的嫌疑，所以投资者要擦亮双眼，看清楚优质股票。”英大证券研究所所长李大霄接受采访指出。