电气设备：看好分布式光伏智能建筑 荐6股

　　未来几年中国将进入“节能时代”，这是我们从“十八大”后高层表态，以及对实际数据的分析中得出的结论。更进一步地，我们自上而下地分析了我国的能源消费结构，从存量和增量两条线来寻找节能推广的重点:工业领域的节能主要在能量转换和传输环节，电机系统节能、余热余压发电以及非晶合金变压器是重点领域;民商用领域的节能重点在建筑节能，相应带来分布式光伏和建筑智能化领域的巨大空间。

　　电机系统节能:关注技术龙头和补贴政策

　　由于工业能耗占总能耗的80%，电机系统能耗又占工业能耗的80%，因此电机系统是当之无愧的节能重点。变频调速、无功补偿和高效节能电机是电机系统节能的三大利器。在前两者同属的电力电子领域，我们看好长期具有技术和规模优势的企业，推荐电力电子龙头荣信股份(002123);而高效节能电机的投资机会则由政策补贴驱动，建议关注近两批入围型号数量大幅提升的湘电股份(600416)。

　　余热余压发电:商业模式定成败

　　余热余压发电对于工业生产线有较强的依附性，其商业模式对盈利性影响较大。目前来看EMC模式取得了初步成功，应该成为未来的主流模式，但下游高能耗行业不景气带来的回款难问题仍不容忽视。我们认为收入和现金流稳健、管理运营和风险控制能力较强的企业有更大的发展空间。建议关注EMC模式较为成功的天壕节能(300332)。

　　非晶合金变压器:迎来爆发前拐点

　　日前国网公布的省网公司2013 年第一批配(农)网设备协议库存招标显示，非晶合金变压器的招标总容量占比达到了40%以上，7个省份的招标量都超过了3000台，这标志着非晶合金变压器的招标已经开始大规模启动。而招标价格也有启稳回升迹象。建议关注置信电气(600517)。 建筑节能:分布式光伏和建筑智能化空间巨大

　　分布式光伏一但解决并网和补贴的问题，由于下游客户分散且数量庞大，市场化程度将远远高于传统集中式发电，其成长速度难以估量。我们认为适用于小型光伏系统的控制转换设备，如逆变器、控制器将充分分享国内分布式市场启动带来的需求增长。我们看好拥有技术和规模优势的国内逆变器龙头阳光电源(300274)。建筑智能化领域我们看好具有规模优势、各业务协同性强、综合配套能力突出、资本运作效率高的企业，综合来看达实智能(002421)成长能力较强，值得关注。（方正证券周伟）

　　建材：传统建材冷绿色节能利好出 荐7股

　　本周水泥价格环比大体持平，但受雨雪+低温天气影响，华东、中南个别地级市价格略有下跌。1月上旬大部分工程还在施工，厂家为跑量仍有降价冲动，步入下旬工程停工后将开始集中停窑检修，价格将维稳。

　　本周全国5mm浮白环↓1.29元/重箱，其中除华南上涨外，其他地区均下跌。

　　南北差异行情继续，南方受天气影响较小，需求还有一定支撑，北部需求基本停滞。

　　本周萘系减水剂价格环比持平，工业萘下跌。石膏板方面，美废价格环比持平。

　　塑料管方面，PVC持平、HDPE↑75、PP↑46元/吨。

　　预期反映较充分，基本面压制上涨，深调可加仓

　　绿色节能建材:国务院近日批复《绿色建筑行动方案》，与以往文件不同的是，此次强调建筑节能的同时，明确了鼓励支持发展的绿色建材种类(lowe玻璃首次出现在文件中，利好旗滨、南玻、金晶等)，另外则是对建筑产业化的推动，利好太空板业。其他受益公司包括:北新建材、建研集团、伟星新材、先锋新材、长海股份等。

　　水泥:尽管基本面随淡季开始向下，华东协同也有松动，压制股价进一步表现，但我们判断只要预期不改则难见大幅调整，仍然关注明年2季度淡旺季切换时是否有超预期，无论是真实需求还是协同。不过在存量大幅过剩之下，价格对产能利用率的弹性大幅减弱，对盈利影响更大的是协同而非边际供需改善，而协同价格的决定权在于外部区域的流入成本和内部参与企业的心态，据此我们认为东部确定性改善，但不能过分乐观，若复苏是弱复苏，则协同必然导致后期弹性降低，明年要逐步向西看。

　　玻璃:周五玻璃期货涨停，玻璃股随之有所表现，属于需求预期转好下的补涨(焦炭、螺纹钢等建材期货涨幅明显超出玻璃)，不过新增产能的压制使得现货市场预期难有确定性改善。玻璃的看点应当聚焦在节能领域，关注lowe玻璃和光伏一体化概念。

　　PCCP:预期在明年订单持续释放下，业绩也将迎来向上拐点，维持行业看好，推荐青龙管业、龙泉股份。（长江证券刘元瑞）

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