随着货币政策的渐趋放松，主要经济指标相继触底回升，其中，与机械行业相关的主要宏观经济指标工业增加值全年增速预计在10%左右，投资增速预计在20%左右。我们预计，下半年机械行业将随整体经济周期性恢复，2012年机械行业收入将增长15%左右，盈利增长在10%左右。

机械行业有望在3季度触底回升，我们判断，早周期的工程机械最困难时期已过，下半年工程机械、机床工具、工业节能设备等周期性行业有望依次恢复，电厂、新型煤化工等一批重大项目的启动将利好相关设备企业。

维持行业看好评级，建议重点配置周期性较强的铲运机械、机床工具、工业节能设备等公司，密切关注重大项目启动带来的订单性投资机会。

工程机械

已过最困难期

随着铁路、水利等一批重大基建项目的重启，以及楼市销售情况好转，我们判断，工程机械需求最困难时期已经过去，下半年主要产品需求情况将逐步好转。我们预计，工程机械2012年全年增长15%左右，主要品种销量增幅在10%左右。

据机械工业联合会数据，工程机械2012年前4个月的销售产值为1973亿元，同比增长0.69%，增速较2011年下滑约34个百分点；其中出口产值为110亿元，占5.58%，同比增长43.89%。

从趋势上看，2季度工程机械延续了之前的下滑趋势，主要产品挖掘机5月单月销量为10870台，同比增长-24%，较前4月40%左右的降幅已有明显收窄，重点企业三一重工(600031,股吧)、柳工等5月销量增速已经转正。

机床工具

仍有下行压力

考虑到机床工具行业周期相对滞后于工程机械，我们判断，3季度机床工具仍将继续下行，预计机床行业2012年全年增速在10%-15%之间。

据机械工业联合会数据，2012年前4个月，国内机床工具行业销售产值为2214亿元，同比增长15.01%，增速较2011年回落16个百分点。其中，出口产值为132亿元，占5.96%，同比增长14.12%；主要产品金切机床前4月产量同比增长-8.85%，机床数控装置同比增长169.86%。

重矿机械

需求增速快速下滑

尽管过去一段时间里，国家发改委审核批准了广西城防港和广东湛江钢铁项目，但考虑到钢铁行业整体产能过剩、企业效益下滑的现实情况，预计未来一段时间重矿机械仍难以乐观。

据机械工业联合会数据，2012年前4个月，国内重矿机械行业销售产值为2742亿元，同比增长15.03%。其中，出口产值为210亿元，占7.66%，同比增长29.57%；主要产品矿山专用设备、金属冶炼设备和金属轧制设备前4月产量同比分别增长31.44%、17.67%和23.45%。