1、上海世邦机器已突破基础积累的临界点，08年下半年进入高速成长阶段

    上海世邦机器有限公司作为路桥矿山机械生产和出口基地的一员，成功地采取了差异化经营的策略，秉承"先强后大"的经营理念，首先在破碎机、制砂机、磨粉机等拥有传统优势领域获得较大的市场份额，完成了基础积累。目前破碎机和制砂机的竞争优势明显，加大了出口力度和国内市场潜力挖掘力度。产能增加金加工的一系列流水线研发生产车间后，破碎机、制砂机和磨粉机产能也将提高到500台和100台的生产规模，到2010年生产规模达10亿元以上。上海世邦成功规避其他路桥矿山机械巨头竞争的市场，选择国内市场尚未启动的中小型工程机械领域作为突破口，在国内其他工程机械巨头尚未涉足的时候，凭借上海世邦在机、电、液一体化综合控制能力的领先优势，已经成功突围，奠定了上海世邦在矿山路桥机械的国内地位。目前中小型路桥矿山机械市场国内的成长潜力已经体现，而上海世邦也进入了高速成长阶段。

　  2、配件产业园扩大建设，上海世邦的产业园区将成为国内中小型路桥矿山机械最大产业园

　　目前上海世邦面临着生产场地紧张的问题，随着祝桥新生产车间的建成，上海世邦拟将破碎、制砂机械再扩大流水线生产的细化分配，筹集资金扩大中小型路桥矿山机械的产能，将中国矿机生产出口基地产业园打造成为全国最大的路桥矿山机械生产基地：预计破碎机09年可以提高到6000台以上，到2010年末，上海世邦机器有限公司生产规模达到20亿元以上。公司路桥矿山机械比国际品牌外观和性能相差不大，价格低三分之一左右，具有很强的竞争优势，近年上海世邦机器有限公司已经在国际市场树立了一个世邦信誉。同时，国内近两年砂石生产线的迅速成熟，未来有望领先国际水平。上海世邦已经获得领先优势。

　　3、上海世邦机器具备由矿山机械整机向产业链上下游延伸的能力

　　上海世邦经营者的思路迅速适应这种超预期的扩张速度，在巩固机、电、液一体化整机研发和组装能力的基础上，将加大矿山机械上下游产业链的整合力度。凭借上海世邦在液压系统的技术积累，上游将着重突破液压元件的国产化问题，争取完成液压泵/马达、液压阀、液压油缸的产业化，同时进一步强化公司电控系统的竞争优势，下游将通过整合公司海内外的代理销售机构，加大公司销售网络的全球布局。目前，上海世邦已经具备了这种上下游产业链整合的能力，将实现从矿山机械生产线组装向矿山机械综合服务提供商的转变。

    4、上海世邦有望成为国内工程机械智能化的领航者

　　上海世邦的主要管理人员和技术人员来自南京、哈尔滨等工业大学智能机械工程技术学院，一直倡导和建立的建立了成体系的研发流程和团队。智能化是工程机械发展的必然趋势，但要求电子控制系统和元器件使用可靠，对工业机械的机、电、液一体化要求非常高。在工程机械智能化控制系统(液压传动、电控系统)拥有的深厚技术基础，正因为拥有这种优势，上海世邦有意涉足更广的工程机械领域，有望成为国内工程机械智能化的领航者。

　　5、业绩可持续的高速成长，独特的竞争优势应使公司获得较高溢价

　　我们假定上海世邦生产车间按计划建成，上海世邦通过再融资扩大小型工程机械产能，09年生产6000台将会扩大规模。由于上海世邦未来几年长期处于快速发展阶段，我们用DCF估值法得到公司合理的价格区间为97-119元，维持"推荐"投资评级。