【化工

　　股指震荡偏空操作

　　一、宏观因素

　　国际方面：

　　1、美国5月工厂订单月率上升0.7%，大幅好于预期上升0.2%，前值下降0.6%。 同时，美国5月耐用品订单修正值月率上修为上升1.3%，初值上升1.1%。

　　2、荷兰参议院周二以三分之二多数批准了欧元区永久性援助基金--欧洲稳定机制（ESM）。拥有75个议席的荷兰参议院以50票赞成通过了ESM，符合此前的普遍预期。上月，荷兰众议院已经批准了ESM。

　　3、爱尔兰今年前6个月预算赤字为94.4亿欧元（约合119.1亿美元），低于上年同期的108.3亿欧元，主要得益于税收收入的增加以及银行业的债务再融资方式。

　　4、英国6月Markit/CIPS建筑业采购经理人指数（PMI）自5月的54.4骤降至48.2，创下两年半以来的最低水平。

　　5、在伊朗和六国的三轮谈判无果而终以后，欧盟自7月1日起开始对伊朗石油实施进口禁令，该禁令导致伊朗和西方国家之间的紧张关系再次加剧。

　　国内方面：

　　1、2012年第七、八期储蓄国债（电子式）将于7月10日发售，共计400亿元，其年利率最高将达5.71%。

　　2、《“十二五”节能环保产业发展规划》正式发布，发改委表示，到2015年节能环保可带动上万亿投资。

　　3、消息称监管层正在酝酿继续放开地方政府融资平台融资限制，截至2010年底，全国县级政府性债务余额为2.84万亿元，只有54个县级政府没有举借政府性债务。

　　二、技术分析

　　今日IF1207高开震荡下行，收盘报2469.6，涨2.2，涨幅0.09%，持仓量小幅扩大，成交量小幅萎缩，虽仍站稳5日均线之上，但动能明显不足，支撑力度不容乐观。

　　操作策略

　　关注2460附近支撑力度，震荡偏空操作。

　　美元指数

　　美国5月工厂订单月率上升0.7%，大幅好于预期上升0.2%，前值下降0.6%。 同时，美国5月耐用品订单修正值月率上修为上升1.3%，初值上升1.1%；荷兰参议院周二以三分之二多数批准了欧元区永久性援助基金--欧洲稳定机制拥有75个议席的荷兰参议院以50票赞成通过了ESM，符合此前的普遍预期。上月，荷兰众议院已经批准了ESM；爱尔兰今年前6个月预算赤字为94.4亿欧元（约合119.1亿美元），低于上年同期的108.3亿欧元，主要得益于税收收入的增加以及银行业的债务再融资方式；英国6月Markit/CIPS建筑业采购经理人指数（PMI）自5月的54.4骤降至48.2，创下两年半以来的最低水平；在伊朗和六国的三轮谈判无果而终以后，欧盟自7月1日起开始对伊朗石油实施进口禁令，该禁令导致伊朗和西方国家之间的紧张关系再次加剧。短期市场风险情绪有所缓解，关注82.00附近压力位，短期震荡偏弱的可能性较大。

　　机构来源：中大期货

　　橡胶

　　周三，沪胶1209受隔夜原油上涨推动高开高走，开于22890，最高24210，最低23820，收于23915.

　　一、信息面

　　昨日7月3日央行公告，以利率招标方式开展逆回购操作。央行用此法在本周继续向市场“输血”，意欲缓解本月5日存准金补缴日带来的资金压力。央行连续2周向市场注入流动性已达3770亿元，短期资金顿时充裕起来，提振股、期两市。由此可见，市场资金紧张程度，7月资金面仍不乐观，唯有通过存准率下调，才能彻底改变目前资金价格居高不下的态势。

　　二、现货面

　　青岛保税区进口天胶成交价格普遍上涨，泰标20#、马标20#船货成交在3010-3020美元/吨左右。

　　三、后市观点

　　隔夜外围消息面偏好，国内资金面得到缓解，油价继续大涨提振国内商品市场。近期商品完成筑底后形成明显反弹，昨日沪胶大涨已经突破前期震荡平台上轨23500点，反弹形态保持良好，短期继续延续反弹思路，止损止赢位23500。

　　上海金属

　　工业品市场今日冲高回落，整体维持高位震荡，截至收盘，沪铜主力合约报收55970，微幅上涨，成交与持仓较昨日均有所回落。

　　1、欧盟峰会后，市场整体维持在反弹后高位震荡格局之中，持仓与成交的迅速回落也显示出资金对于后市的争执趋小，明日欧洲央行与英国央行的利率决议望给市场以新的指引，但整体上来看，当下市场短期缺乏明显利空，但宏观背景依然趋弱。

　　2、现货经历价格连续反弹后，跟涨乏力，现货升水报价 较前期300元左右的升水一路下跌至贴水附近，而进口比价也随价格的反弹而滑落，目前已下跌至7.3以下，总体上来看，现货支撑期价进一步上涨的动力并不充足，短期仍然是宏观面提振为主导因素。

　　3、技术上看，沪铜短线面临60日均线压制，但反弹势头仍存，主要是持仓与成交的下滑，暗示短线自身拉高信心依然缺乏。

　　操作上，短期市场维持反弹后高位震荡的概率较大，低位多单适当减持，场外资金可逢高轻仓短空，止损56300！

　　免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，我们力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　机构来源：中大期货

　　螺纹钢

　　一、库存方面

　　钢材库存高企。6月底全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1554.6万吨，较前一周增加11.9万吨。与去年同期相比高出127万吨，螺纹钢和线材总库存比去年同期高出172万吨。

　　二、铁矿石方面

　　今日进口铁矿石市场呈现弱势盘整态势。外盘市场报价稳中趋涨；国内港口现货市场价格大体持稳。钢厂对原材料的采购积极性降低，多数钢厂维持低库存运行模式，市场询盘依旧较少，以致市场成交清淡。

　　三、煤炭方面

　　焦炭期货主力合约四连阳。焦炭现货则因为钢铁、焦炭行业的低迷局面将继续抑制炼焦煤需求增长，加上进口煤冲击，炼焦煤市场仍将维持供过于求态势，炼焦煤价格预计继续下跌。

　　四、钢厂方面

　　3日全国主要钢厂共有13家发布调价信息，调价钢厂数量较前一日大幅减少增加，价格继续以跌为主，个别小幅上涨。不过，建筑钢材出厂价格跌幅稍有收缩，板材出厂价格跌幅与前一日持平。

　　五、现货方面

　　4日全国建材现货市场价格弱势盘整，主流市场上海、广州弱势持稳，而京津地区出现了明显的下跌。整体来看，西北、西南、华北、华东等地区震荡调整，部分下调10-30元不等；东北弱势暂稳。

　　六、下游需求方面

　　2012年1~5月份全国承接新船订单954万载重吨，同比下降47.3%。5月底，手持船舶订单1.3439亿载重吨，同比下降27%。台州椒江区造船业商会一位人士表示，现在大部分船厂都还在开工，但是下半年就没有船可造。造船行业用钢占比为2.5%，大于铁路行业的1%。钢铁的下游需求进一步萎缩。

　　今年钢材消费增速不及往年，且供应量处在历史高位，随着消费淡季的来临，市场担忧情绪加剧，现货市场仍将会有一定程度的回落，而现货市场的回落反过来又会促使钢厂进一步下调部分品种的出厂价格。

　　央行3日在公开市场上实施了总规模达1430亿元人民币的逆回购操作，这也是央行两周来连续第二次“大手笔”。上一次是6月26日，央行以利率招标方式开展逆回购，规模达950亿元人民币。此举是为了缓解银行体系资金紧张的局面。预计，央行除采取逆回购手段外，还可能在7月份继续下调存款准备金率，以此向市场释放资金。中国未来一段时期央行下调存款准备金率将是趋势性的，预计下半年还会有1-2次降准。

　　基本面没有改善，还稍有恶化，故钢价大趋势还是偏空震荡，操作上逢高抛空为主。抛空机会的选择关注降准等利好政策出台。

　　持仓主力看，昨天和今天多头主力均减仓大于空头主力，多头弱空头强。

　　六、操作建议

　　中长期偏空震荡趋势不变，故长线单逢高抛空思路不变。短线单可考虑以4080为多空分界线操作。

　　机构来源：中大期货

　　黄金

　　1、从收集的市场信息来看：金融市场情绪自上周末开始转好，美元走软，因此黄金受益于市场对全球各国进一步货币宽松，以刺激经济的预期。德国商业银行认为，欧洲央行（ECB）料在周四降息，中国央行（PBOC）料再次降存准，而隔夜美国ISM指数近3年来首次降至荣枯分界线50下方，更是加大了市场对美联储（FED）出台量化宽松的预期。

　　南非标准银行分析师格朗德（Marc Ground）指出，美国供应管理协会（ISM）周一（7月2日）发布的美国制造业数据相当糟糕，这可能会诱使美联储（FED）着手重新考虑新一轮的量化宽松措施（QE3），而一旦此类措施出台，对黄金将是个大大的利好。

　　市场上很多分析师还预计欧洲央行（ECB）会在周四（7月5日）会议上宣布降息25个基点，并认为同日英国央行（BOE）也会择机重启其国债收购计划。

　　据外电报道，德银（Deutsche Bank）略微下调了2012年黄金价格预期，称它预测明年市场将出现新记录高位，由于今年晚些时候采取政策行动的可能性已大幅提升，金价明年或可升逾每盎司2000美元。

　　前不久举行的“第九届上海衍生品市场论坛”上，上期所理事长王立华表示上期所将探索建立上市品种连续交易制度，初步拟定选择黄金期货作为试点品种。 未来黄金期货推出夜盘后，国内投资者能够更好地把握市场走势。

　　市场人士还关注美国联邦储备委员会（Federal Reserve， 简称Fed）将如何提振经济。美国非农就业报告将于周五（7月6日）公布，这将在一定程度上预示Fed下一步的行动方向。最新公布的一系列数据不及预期，如果再有更多疲软数据出炉，那么Fed推出进一步刺激举措的可能性将加大。

　　2、截止北京时间02:40，7月3日纽约商品交易所（COMEX）2012年8月期黄金成交量增加3338，2日未平仓合约减少2533。

　　总结：短期如赢利较大的可暂时减仓回避，如轻仓多单可暂时持有。

　　机构来源：中大期货

　　白银

　　基本面：

　　1、 美国商务部宣布5月工厂订单环比增0.7%好于预期。5月的工厂订单环比增长0.7%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.1%。4月的工厂订单环比降0.6%。

　　2、 法国总理让-马克-艾罗（Jean-Marc Ayrault）周二大幅下调了该国今明两年GDP增长预期。

　　3、 据《华尔街日报》报道，伊朗已开始进行军演，准备试射打击能力可远及以色列的导弹，油价大涨4.7%。

　　4、 周二我国央行进行1430亿逆回购，再释放短期流动性；

　　5、 本周四欧洲中央银行将对其货币政策进行澄清。许多投资者期待欧洲央行将再融资利率从一月份以来的1%下调至0.75%左右。

　　6、SPDR黄金ETF持仓为1279.506吨（0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9685.71吨（0吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为82.79万盎司（-0.00盎司）

　　小结：好于预期的工厂定单数据，伊朗的政治因素，以及对周四欧洲央行的降息预期，隔夜商品延续前期涨势，操作上白银前期中线多单继续持有，止赢上移至5880，未进仓者5900以下买入以5880止损。

　　PTA

　　1，周末欧元区利好，原油大幅反弹，为上游PX，MEG价格提供支撑，PTA现货反弹80，在7430左右，交投清淡，今日三点后首轮报盘跟随期货行情高开，但商谈不温不火，期待新需求。 2，一直“跌跌不休”的下游涤丝市场感到跌无可跌，上游大幅反弹，下游无动于衷，商家惜售，产销没有变化，走势很被动，在整体需求疲弱的背景下，市场信心仍待一定时间恢复。 3，逐渐计入淡季以及对下半年产能投放预期使得市场悲观情绪过重，但前期国家收储棉花，库存较高，目前现货贴水，这部分现货终究要在引导下反弹后回流市场。 4，今日出现大幅反弹，基本属于止跌反弹阶段，7700-7800处有大量趋势单布局，压力较大，如我们前期判断，多头氛围支撑行为还不够强大，谈转势为时尚早，操作上如我们建议短线暂时观望

　　一、宏观信息

　　汇丰6月份中国服务业PMI回落至10个月低位。 美国5月份工厂订货环比上升0.7%。

　　二、产业信息

　　上游：传伊朗立法关闭霍尔木兹海峡，国际原油大幅走高。 现货市场：石化厂家纷纷上调出厂价格。 今日现货市场价格继续走高。主流7042无税9550-9900，含税10250-10650。 PE到港数量增多，港口库存上升。 下游市场：棚膜生产逐步展开，备料需求有所启动。

　　三、预测与建议

　　经过一系列的救助措施，欧债危机得以暂时缓解。再加上六月中下旬开始，华北、华东棚膜生产逐步开机，对原料的需求会有所好转。因此，连塑或再度展开一波震荡反弹。 世界经济下行趋势依然未见扭转，因此国际原油依然存在继续走低的可能，再加上石化库存处于高位，都对连塑为了形成压力。 反弹第二目标位已经顺利达到，L1209多单10100附近全线止盈离场，L1301在10000以下可接短线多单，等待市场疲软信号，10左右布局波段空单。

　　机构来源：中大期货

　　PVC

　　一、宏观信息

　　欧元区6月PMI创新低，5月失业率创新高。美国6月制造业PMI指数降至49.7，3年来首次低于50。

　　二、产业信息

　　原油继续大涨，震荡向上为主。月初P VC库存较少，封盘增多。

　　今日PVC现货市场气氛略有好转，询盘增多。上游PVC企业出货未见明显改观，价格稳定。下游开工率不足，供需矛盾难缓解，采购积极性好转有限。截止收盘，普通5型电石料华东主流在6400-6450元/吨自提；华南主流在6450-6500元/吨自提；山东主流在6350-6450元/吨送到；河北主流在6350-6400元/吨送到。

　　三、技术分析

　　今日主力合约1209上涨5点，但未能收在40日均线上方，持仓减少。美轻质原油稳定在80点以上的情况下，建议多单继续持有。

　　豆类

　　今日豆油1301上午高开震荡，午后快速回落至开盘价以下，收于9718点，较上一交易日结算价上涨40点，持仓增加9300手。建议前期多单持有。豆粕1301高开震荡走高，收于3552点，较上一交易日结算价上涨76点，持仓增加165710手。豆粕1305多单可持有。

　　豆类受天气炒作影响，后期仍有上涨空间。1301豆粕整体走势弱于1305，主力有转移战场迹象，后期两者价差将继续收窄。1305持仓已近100万手，注意交易所提高保证金。

　　机构来源：中大期货

　　棉花

　　一、 宏观信息

　　7月3日晚间美国商务部公布美国五月工厂订单出现三个月以来首次增长，较上月增长0.7%，好于市场预期。但是并未改变经济放缓的步伐，稍早之前国际货币基金组织下调了美国经济增长预期，目前预计今明两年美国经济增速分别为2.0%和2.3%。

　　二、内外盘变化

　　ICE期棉12月合约7月3日收盘上涨0.58美分至72.60美分/磅，涨幅达0.81%，交投清淡，成交量缩减为8670手。国内郑棉301合约小幅高开后震荡走低，报收19415，跌100 跌幅达0.51%，成交25万手，持仓30万手。

　　三、棉花基本面信息

　　1、现货方面：中国棉花价格指数持平，报18156.国内各地皮棉销售价格维持稳定，价格较之昨日持平。3级皮棉价格在17900—18400元/吨，4级皮棉价格在17300—17700元/吨。

　　2、下游市场：棉副产品西北地区三级棉油报价在8300—8500元/吨，有价无市，少有成交。棉籽优购价格在1.00—1.06元/斤（毛籽含油8-9%。），山东地区棉油出厂价8450元/吨，棉籽收购价在1.12元/斤，价格有所上涨，但成交难有起色。

　　3、棉纱市场：短期内弱势格局难改，企业产成品库存有增无减，需求依旧疲软，全棉纱价格持平，局部地区出货受阻，静待出台优惠销售政策。

　　四、技术分析

　　主力301合约从日线图来看，连续两日迫近前期反弹高点19600后承压回落，同时在周线级别受到中短期均线系统压制，此番反弹动能略现不足。

　　五、总结

　　经济顾虑对于市场信心方面的影响犹存，加之下游需求方面仍显疲弱，外棉上涨幅度趋缓，短期内棉花期价难有快涨快跌行情，低位继续夯实底部。

　　建议目前操作仍以区间震荡对待，关注区间19200—19600，日内逢低买入。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，我们力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　机构来源：中大期货

　　小麦

　　强麦1301今日高开于2525，盘中持续震荡，收于2519。

　　一、现货方面

　　安徽灵璧县第一粮食购销公司2012年2级新白小麦汽车板价2060元/吨，3新白小麦汽车板价2040元/吨，四级新白小麦收购价格2020元/吨，与昨日持平。淮南地区2011年中等混小麦收购价格1920元/吨，特一粉批发价格2580元/吨，与昨日持平。蚌埠2011年中等混合小麦小麦进厂价2140元/吨，与昨日持平。印度政府发布的最新数据显示，由于国内小麦产量创下历史最高纪录，因而本年度迄今为止政府的小麦收购量也创下了历史最高水平。2011/12年度（4月到次年3月）政府收购了2785万吨小麦。而截止到7月3日，2012/13年度政府的小麦收购量达到3785万吨。

　　二、宏观方面

　　6月份非制造业PMI 56.7%，以1.5%的环比增幅结束了连跌两月的态势，且新订单指数创今年新高；央行再施1430亿天量逆回购，两周累计释放资金已达2680亿元。伊朗方面宣布已成功试射中程导弹，国际油价大幅飙升。

　　美国6月30日当周红皮书商业零售销售年率上升1.7%；美国5月工厂订单月率上升0.7%，至4，690.4亿美元，增幅高于预期；

　　德国使绊欧洲稳定机制推迟生效；欧元区意西救助方案遭芬兰荷兰反对；澳大利亚央行维持基准利率3.5%不变；俄储蓄银行上调消费贷款利率，俄央行维持今年通胀预期不变；欧元区5月工业生产者价格指数年率2.3% 同比创2年最小升幅；

　　外盘方面：受美国商业零售数据和工业订单数据表现良好影响，美麦9月合约再创新高，达到800.5.

　　三、总结

　　经济下行风险下国内外已经开始明显刺激举措，但压力与支撑依旧继续对峙。预计强麦继续维持震荡，但重心可能调整，以日内交易为佳。

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