【化工

　　6月28日，辽通化工（000059）（000059，前收盘价7.91元）刚从大股东手中接过华锦化工100％股权，由于后者正在建设 “100万吨合成氨、160万吨尿素项目”，计划总投资81.11亿元。一如预期，公司今日便推出定向增发，拟募集资金不超过30亿元用于华锦化工的化肥项目。投资者需要注意的是，这是辽通化工第一次尝试采用煤炭为原料生产尿素，按照行内规律，此工艺盈利能力会稍逊于天然气制尿素。

　　辽通化工的方案显示，公司拟向包括大股东北方华锦在内的投资者非公开发行不超过4亿股，发行价7.63元/股，募资不超过30亿元，募资将用于华锦化工实施100万吨/年合成氨、160万吨/年尿素项目。北方华锦承诺斥资不超过15亿元，认购非公开发行股票数量的50％。

　　资料显示，华锦化工的100万吨/年合成氨、160万吨/年尿素项目，选址位于东乌旗乌里雅斯太工业园区，计划总投资81.11亿元。该项目分两期实施，一期规模为50万吨/年合成氨、80万吨/年尿素，目前在建。

　　《每日经济新闻》记者注意到，辽通化工之前也有尿素业务，“盘锦的设计产能为48万吨/年，新疆华锦化肥为48万吨/年，锦天化为52万吨/年，合计148万吨/年。”公司证代徐力军透露。

　　不过，上述三地的尿素皆以天然气为原料，而华锦化工走的是煤炭路线。由于天然气价格更低，气头尿素毛利率一般高于煤头尿素。以盈利能力极强的华鲁恒升（600426）（600426，收盘价7.40元）为例，2011年煤头尿素的毛利率只有17.68％；而气头尿素的毛利率一般在20％以上，云天化（600096）（600096，收盘价13.69元）气头尿素的毛利率最高时曾达到53.98％。

　　对此，徐力军承认并解释：“目前，国内天然气供应日趋紧张，造成了以天然气为原料的尿素生产企业经营困难，公司此举意在丰富原料来源。”的确，气头尿素企业如

　　建峰化工（000950） （000950，收盘价13.69元）、*ST川化（000155）（000155，收盘价3.89元）等都曾遇到断气的问题，甚至是辽通化工旗下的辽河化肥厂，也曾因为辽河油田天然气供应不足停产。